Comunicati Stampa: Terna Pricing Power

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Una ricerca di Morgan Stanley: i gruppi con «pricing power» dal 2011 hanno battuto gli altri del 25%. Saipem, Pirelli, <a data-mce-href="http://affaritaliani.libero.it/economia/terna-ricavi230212.html" href="http://affaritaliani.libero.it/economia/terna-ricavi230212.html" target="_blank">Terna</a>, Adidas, BMW: profitti solidi perchè riescono a comandare sui prezzi 
Guadagnare
 in Borsa grazie al «prezzo imposto». Detto in altri termini, 
selezionare i titoli di aziende che hanno «pricing power» - ovvero la 
possibilità di determinare il prezzo finale dei propri prodotti - può 
rivelarsi una strategia di investimento particolarmente redditizia nel 
lungo periodo. Lo ribadiscono, in uno studio appena pubblicato, gli 
analisti della banca americana Morgan Stanley. Che, sulla base di un 
dettagliato questionario rivolto alle società leader dei principali 
settori industriali e manifatturieri europei, hanno individuato i 
comparti e le imprese dotate di elevato «pricing power» e di conseguenza
 della capacità di aumentare i prezzi dei propri prodotti senza subire 
significativi cali delle vendite. 
<img alt="" class="alignnone size-full wp-image-3689" data-mce-src="http://phinetblog.files.wordpress.com/2012/03/immagine-scansione-corriere-econiomia.jpg" height="564" src="http://phinetblog.files.wordpress.com/2012/03/immagine-scansione-corriere-econiomia.jpg" title="Corriere Econiomia" width="500" /> 
Prove di forza Aziende come le italiane Saipem e Terna - guidata da <a data-mce-href="http://finanza.repubblica.it/News_Dettaglio.aspx?code=4119697&dt=2012-02-23&src=AGI" href="http://finanza.repubblica.it/News_Dettaglio.aspx?code=4119697&dt=2012-02-23&src=AGI" target="_blank">Flavio Cattaneo</a>
 - nel comparto dell'energia, gruppi automobilistici di lusso o 
dell'indotto auto di alta gamma, come Bmw e Pirelli, o ancora società 
del lusso e del largo consumo come Lvmh o Nestlé, rientrano nel Gotha di
 quelle aziende che possono permettersi una politica di prezzo 
parzialmente svincolata dal timore di perdere clienti in caso di aumento
 dei costi di produzione e di alta inflazione. «In sostanza le società 
che hanno pricing power ottengono migliori performance di Borsa perché 
sono in grado di realizzare profitti più elevati sul lungo periodo», 
spiega lo strategist Graham Secker che ha curato la ricerca. Gli 
specialisti di Morgan Stanley hanno selezionato un paniere di circa 50 
società ad alto potere di determinazione del prezzo (in tabella i titoli
 che hanno un giudizio «Overweight» cioè da comprare) e ne hanno messo a
 confronto le performance di Borsa con quelle di un analogo paniere di 
grandi aziende prive di questa possibilità. Tra queste ultime figurano 
aziende come Adidas e Geox, nei consumi, Alcatel e Nokia nell'hi-tech, 
Beiersdorf e Heineken nel largo. Dal confronto emerge che da gennaio
 2011 ad oggi, le società «pricing power winners», hanno realizzato 
mediamente una performance del 25% superiore rispetto alle altre, i 
«pricing power losers». «Il fatto che negli ultimi due mesi ci sia 
stato un leggero rallentamento di questa sovra-performance non è il 
segnale di un rivolgimento delle condizioni di mercato, ma va 
considerato come un'occasione per incrementare le posizioni di 
portafoglio nelle società dotate di potere di determinazione del 
prezzo», sostiene Secker. Lo studio di Morgan Stanley sottolinea 
infatti che questa strategia di investimento è particolarmente efficace 
nell'attuale contesto macroeconomico. Lo scenario 
 «In un ambiente caratterizzato da bassa crescita, dall'aumento del 
costo dell'energia e da una riduzione dei margini di profitto, è 
probabile che le uniche aziende che saranno in grado di espandere i loro
 multipli di borsa, vale a dire di realizzare performance positive, 
saranno proprio quelle dotate di autonomia nella fissazione del prezzo 
dei loro prodotti», conclude Secker. L'analisi di Morgan Stanley 
offre una valutazione complessiva di quali siano i settori (e i titoli) 
da sovrapesare e quelli da ridurre in portafoglio. Tra i settori dotati 
di crescente «pricing power» svettano il comparto dei beni di lusso di 
alta gamma, dei servizi petroliferi, del software e del tabacco, mentre 
quelli che già attualmente dispongono di un buon potere di 
determinazione del prezzo sono il food&beverage, le auto di lusso, 
la chimica. Incapaci di trasferire sui clienti gli aumenti di costo 
delle materie prime, e quindi condannati a una riduzione dei margini di 
profitto, sono invece comparti come quello della produzione di beni 
strumentali, i cementieri, il lusso di media gamma, le telecom e, in 
generale, i trasporti. Naturalmente all'interno di ciascun comparto 
la situazione delle singole aziende può essere molto differenziata. Un 
caso emblematico è quello del settore auto dove «il segmento dei veicoli
 di lusso ha un forte pricing power mentre i costruttori di auto di 
media gamma ne sono dotati in maniere molto minore. Così come molte 
delle società che appartengono al segmento dei pneumatici», sostiene la 
ricerca. Tradotta in scelte di stock picking, questa analisi promuove 
società come Bmw, Daimler, Pirelli e Continental. Mentre appaiono 
svantaggiati titoli come Fiat Auto, Renault e Valeo. 
Fonte: <a data-mce-href="http://www.terna.it/LinkClick.aspx?fileticket=sf7StfZxSE0%3d&tabid=1065&mid=31380" href="http://www.terna.it/LinkClick.aspx?fileticket=sf7StfZxSE0%3d&tabid=1065&mid=31380" target="_blank">Corriere Economia</a></div>